최상목 경제수석 사퇴 이후 환율 급락…왜 이런 일이 벌어졌을까?

2025년 5월, 청와대 최상목 경제수석의 전격 사퇴 이후 원/달러 환율이 급락하며 금융시장이 크게 출렁였습니다.
그의 사퇴와 동시에 외환시장에서 원화가 강세로 돌아선 배경에는 단순한 우연 이상의 정책 기대 심리 변화가 작용하고 있다는 분석이 나오고 있습니다.

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✅ 1. 최상목, 그는 누구였나?

최상목 전 수석은 기획재정부 출신의 정통 경제 관료로, 문재인 정부에서 기재부 1차관을 역임하고 윤석열 정부 출범 이후에는 경제수석으로 중용된 인물입니다.
뛰어난 정책 기획력과 실무 능력으로 ‘브레인’ 역할을 해왔지만, 최근에는 정부의 외환시장 개입 논란의 중심에 서게 되며 시장의 신뢰를 시험받게 됩니다.

특히 환율이 1,400원대에 육박하는 상황에서 정부가 반복적으로 개입을 시도했고, 시장 왜곡이나 정책 일관성 부족에 대한 비판이 커졌습니다.

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✅ 2. 왜 환율이 급락했나? (원화 강세 전환)

최 수석의 사퇴 직후 환율이 빠르게 하락(=원화 가치 상승)한 것은 단순한 변동성을 넘어서, 시장이 ‘정책 변화의 신호’로 해석했기 때문입니다.

🟠 시장의 세 가지 주요 해석

① 정부의 과도한 외환시장 개입 기조가 약해질 것이라는 기대
→ 그동안의 환율 방어 정책은 시장 신뢰를 훼손했고, 투자자들은 이를 리스크 요인으로 봤습니다. 사퇴는 이를 전환하는 계기로 인식됨.

② 정책 신뢰 회복과 외국인 자금 유입 기대
→ 정부의 기조가 바뀐다면, 외국인 투자자들의 국내 자산에 대한 선호가 높아지며 원화 수요 증가로 이어질 수 있습니다.

③ 글로벌 요인과 맞물린 심리적 전환점
→ 미국 연준의 금리 동결 또는 인하 기대감, 달러 약세 흐름 등이 원화 강세에 우호적이었던 시점이기도 했습니다.

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✅ 3. 일 잘했나? 논란 속의 성과와 한계

최상목 수석에 대한 평가는 양면적입니다.

👍 잘했다는 시각:

• 경제 전반에 대한 높은 이해와 기획 능력
• 위기 상황에서 빠른 판단력과 정책 추진력
• 대통령의 신임 속에서 강력한 정책 드라이브

👎 비판적 시각:

• 외환시장 개입이 과도했고 일관성 부족
• 시장과의 소통보다는 정부 중심의 일방적 접근
• 사퇴 직후 시장의 환호는 그의 정책에 대한 반감이 존재했다는 반증

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✅ 4. 이번 환율 하락, 일시적일까? 구조적 흐름일까?

최 수석의 사퇴로 나타난 환율 반응은 시장이 그동안 누적된 불만을 드러낸 것으로도 볼 수 있습니다.
그러나 이 흐름이 지속될지는 정부의 후속 인사 및 정책 기조 변화에 달려 있습니다.

• 만약 개입 기조가 유지된다면?
  원화 강세는 일시적일 수 있습니다.
• 정책 신뢰 회복에 성공한다면?
  원화 가치가 보다 안정적이고 구조적으로 회복될 가능성이 큽니다.

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✍️ 정리

최상목 경제수석의 사퇴는 단순한 인사 이슈를 넘어, 정부의 경제정책 방향과 시장과의 관계를 되돌아보게 하는 계기가 되고 있습니다.
환율은 숫자 이상의 의미를 갖습니다. 정책, 심리, 글로벌 변수까지 복합적으로 얽힌 결과입니다.

이제 중요한 것은 사퇴 이후 정부가 시장과 어떤 관계를 재정립하느냐입니다.